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  2012年下半年铁路物流投资策略           ★★★ 【字体:
2012年下半年铁路物流投资策略
作者:佚名    国际海运来源:本站原创    点击数:    更新时间:2014/4/7    

  总体投资逻辑。我们认为对2012年中期铁路、公路、物流行业的投资应优先考虑盈利能力持续改善、估值便宜的投资标的,在考虑稳定增长的空间的同时兼顾足够安全边际。我们继续看好改革驱动的铁路板块;建议配置公路龙头企业宁沪高速;建议跟踪物流支持政策的细化与落实情况。
 
  继续看好铁路板块。维持板块的“增持”评级。铁路货运的例行提价于今年5月20日重启,我们预计,铁路货运将恢复“7-23动车事故”前的正常提价节奏。因此,铁路运营成本的上涨可以得到有效对冲,铁路上市公司的盈利能力将更趋稳定。从公司安全性及盈利的稳定性出发,我们继续推荐大秦铁路、广深铁路、铁龙物流。
 
  可选公路龙头。公路整体运量持续增长,但高速公路不断遭遇分流效应。
 
  同时,未来收费标准可能出现的下调或严重影响相关公司的利润。2012下半年,上市公司车流量增速仍难走高,而多元经营尚待突破。我们维持对该板块的“中性”评级。宁沪高速基本面趋稳,分红收益率较高,可做防守性配置。
 
  跟踪物流政策。物流行业整体增速持续下滑,子行业盈利能力分化加剧。
 
  筹备中的全国流通大会是历年来规格最高的一次流通大会,可能的政策方向包括:减轻物流企业税收负担;加大对物流业的土地政策支持力度;促进物流车辆便利通行;放宽资质审批;鼓励整合;推进物流技术创新和应用;加大基础设施和资金投入;促进农产品物流。我们认为符合政策推进方向的快递物流业和仓储物流业或将受益,继续推荐中储股份(600787)、澳洋顺昌(002245)。
 
  风险提示(铁路):电力、人工等成本上升过快,影响铁路公司的短期盈利水平;铁道部推动不利于上市公司估值的资产整合。
 
  风险提示(公路):经济增速持续下滑,影响公路车流量;高速公路收费标准大面积下调。
 
  风险提示(物流):物流行业支持政策长期不能落实。
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